8. Futuros: definición, estandarización y mercado organizado

8.1 Qué es un contrato de futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado para comprar o vender un subyacente en una fecha futura, o para liquidar financieramente la diferencia que resulte de su precio. A diferencia de un contrato negociado completamente a medida, sus condiciones principales están definidas por el mercado donde se negocia.

Idea central: el futuro no se diseña cada vez que alguien opera. El mercado publica una especificación y los participantes eligen tomar una posición larga o corta sobre ese contrato.

8.2 Qué significa estandarización

La estandarización fija reglas que todos los participantes conocen: subyacente, tamaño del contrato, unidad de cotización, calidad o grado admisible si corresponde, meses de vencimiento, horarios y procedimientos de liquidación. Esto permite que una posición comprada por una persona pueda ser vendida a otra sin renegociar cada cláusula.

8.3 Mercado organizado y liquidez

Un mercado organizado reúne órdenes de compra y venta conforme a reglas públicas. La estandarización favorece la liquidez porque muchos participantes negocian contratos equivalentes. Una mayor liquidez puede facilitar entrar o salir de una posición, aunque no la garantiza en todos los momentos ni para todos los vencimientos.

El precio se forma a partir de las órdenes disponibles. La cotización de un futuro puede cambiar continuamente durante la sesión y no es idéntica, necesariamente, al precio spot del subyacente.

8.4 Cámara compensadora

En los mercados de futuros interviene habitualmente una cámara compensadora. Su función central es interponerse entre comprador y vendedor para organizar la compensación, administrar garantías y reducir la exposición directa de una parte frente a la otra.

La cámara no elimina todo riesgo ni convierte el contrato en una operación sin obligaciones. Establece procesos para manejar garantías, ajustes diarios e incumplimientos conforme a las reglas del mercado.

8.5 Futuros y forwards: semejanzas y diferencias

Ambos son contratos a plazo con posiciones largas y cortas. La diferencia principal está en la forma de negociación y administración:

Estas características tienen excepciones y matices según el mercado. La tabla es una guía conceptual para empezar a distinguir los instrumentos.

8.6 Un futuro como objeto de datos

Una representación en código puede separar la especificación estandarizada del estado de una posición. El ejemplo no reemplaza la normativa de un mercado, pero muestra cómo convertir datos del contrato en cálculos repetibles.

const futuro = {
  subyacente: "Índice de ejemplo",
  tamanioContrato: 10,
  precioEntrada: 1500,
  posicion: "larga"
};

function resultadoFuturo(futuro, precioActual) {
  const variacion = precioActual - futuro.precioEntrada;
  const signo = futuro.posicion === "larga" ? 1 : -1;
  return variacion * futuro.tamanioContrato * signo;
}

console.log(resultadoFuturo(futuro, 1512)); // 120

8.7 El resultado no se mide sólo al vencimiento

En los futuros, el resultado económico puede ajustarse día a día a través del mecanismo de ajuste a mercado. Por eso una variación de precio puede generar flujos antes del vencimiento. Estudiaremos los márgenes y ajustes diarios en los próximos temas.

Por ahora podemos observar el resultado acumulado desde un precio de entrada hasta un precio actual o final. Para una posición larga, una suba beneficia; para una corta, beneficia una baja.

8.8 Simulador: resultado de una posición en futuros

Elegí posición, precio de entrada, precio actual, tamaño de contrato y cantidad de contratos. El laboratorio calcula el resultado acumulado en el modelo lineal y permite ver su escala.

8.9 Ventajas y límites de la estandarización

La estandarización favorece comparabilidad, transparencia de reglas y compensación de posiciones. A cambio, el contrato puede no coincidir exactamente con la exposición que una empresa quiere cubrir. Puede diferir el activo, la cantidad, la fecha o la calidad.

Elegir un futuro para cobertura implica evaluar ese ajuste. Una operación muy líquida no necesariamente es una cobertura perfecta para una exposición particular.

Importante: el simulador describe un contrato ficticio. Los tamaños, cotizaciones, garantías y reglas reales deben consultarse en la especificación oficial del mercado correspondiente.

8.10 Ejercicio propuesto

Una persona toma una posición corta en 3 contratos de futuros. Cada contrato representa 50 unidades. El precio de entrada es $240 y el precio actual es $232.

1. ¿Cuál es la exposición total en unidades?
2. ¿Cuál es la variación de precio por unidad?
3. Calculá el resultado de la posición corta.
4. ¿Qué resultado tendría la posición larga equivalente?
5. Mencioná dos ventajas de que el contrato esté estandarizado.

const precioEntrada = 240;
const precioActual = 232;
const unidades = 3 * 50;
const signoCorto = -1;

const resultado = (precioActual - precioEntrada) * unidades * signoCorto;
console.log(resultado); // 1200

8.11 Ideas para recordar

• Un futuro es un contrato estandarizado negociado en un mercado organizado.
• El tamaño, la cotización, los vencimientos y la liquidación son parte de su especificación.
• La cámara compensadora organiza la compensación y las garantías, sin eliminar todas las obligaciones.
• Un futuro y un forward comparten la lógica de posiciones a plazo, pero difieren en su negociación y administración.
• El tamaño de contrato multiplica el efecto económico de cada movimiento de cotización.

En el próximo tema analizaremos las especificaciones de un contrato: tamaño, cotización y vencimientos.